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　　开头：源达

　　投资重心

　　资讯要闻

　　1． 11月11日，中国东说念主民银行公布10月金融统计数据论说。10月末，广义货币（M2）余额309.71万亿元，同比增长7.5%。狭义货币（M1）余额63.34万亿元，同比下跌6.1%。运动中货币（M0）余额12.24万亿元，同比增长12.8%。前十个月净投放现款9003亿元。

　　2． 11月11日，中国东说念主民银行公布10月社融统计数据论说。10月末，社会融资限制存量为403.45万亿元，同比增长7.8%。前十个月社会融资限制增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。

　　3． 11月13日，财政部、税务总局、住房城乡缔造部发布《对于促进房地产阛阓安定健康发展关联税收计谋的公告》，明确多项支合手房地产阛阓发展的税收优惠计谋。《公告》明确，加大住房往来体式契税优惠力度，积极支合手居民刚性和改善性住房需求；镌汰地盘升值税预征率下限，缓解房地产企业财务贫寒。

　　4． 11月13日，好意思国劳工统计局发布的数据清楚，好意思国10月CPI同比高涨2.6%，与2.6%的阛阓预期合手平，前值为2.4%；中枢CPI同比高涨3.3%，与阛阓预期的3.3%合手平，前值为3.3%。限度11月13日晚间，芝商所CME Group的数据清楚，阛阓预期好意思联储12月下调25个基点的可能性升至82.3%，守护刻下利率不变的可能性为17.7%。

　　5． 11月12日，《国务院对于修改 <天下年节及追思日放设主意> 的决定》公布，自2025年1月1日起现实。决定例定，举座公民放假的沐日加多2天，即农历除夜、5月2日。举座公民放假的沐日，可合理安排息争放假调休，阿谀落实带薪年放假等轨制，骨子酿成较长假期。除个别罕见情形外，法定节沐日假期前后纠合责任一般不进步6天。

　　阛阓概览

　　本周国内证券阛阓主要指数推崇分化。申万一级行业中，电力开采行业涨幅最大为0.7%。

　　投资提出

　　1）护理第三季度事迹推崇较好的行业：非银金融和电子；2）基于一揽子计谋出炉提振经济及内需，护理科技、证券、坑害等板块的投资契机；3）护理新质坐褥力关连行业的投资契机；4）护理央国企并购重组的投资契机；5）护理事迹增长较为稳重的高股息行业个股的投资契机。

　　风险教唆

　　计谋变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、阛阓短期波动风险。

　　一、资讯要闻及点评

2024年10月金融数据

　　广义货币增长7.5%。10月末，广义货币（M2）余额309.71万亿元，同比增长7.5%。狭义货币（M1）余额63.34万亿元，同比下跌6.1%。运动中货币（M0）余额12.24万亿元，同比增长12.8%。前十个月净投放现款9003亿元。

　　前十个月东说念主民币贷款加多16.52万亿元。10月末，本外币贷款余额258.18万亿元，同比增长7.5%。月末东说念主民币贷款余额254.1万亿元，同比增长8%。前十个月东说念主民币贷款加多16.52万亿元。分部门看，居民贷款加多2.1万亿元，其中，短期贷款加多4514亿元，中弥远贷款加多1.65万亿元；企（事）业单元贷款加多13.59万亿元，其中，短期贷款加多2.64万亿元，中弥远贷款加多9.83万亿元，单据融资加多9977亿元；非银行业金融机构贷款加多2987亿元。10月末，外币贷款余额5715亿好意思元，同比下跌15.7%。前十个月外币贷款减少849亿好意思元。

　　前十个月东说念主民币进款加多17.22万亿元。10月末，本外币进款余额307.44万亿元，同比增长7%。月末东说念主民币进款余额301.48万亿元，同比增长7%。前十个月东说念主民币进款加多17.22万亿元。其中，居民进款加多11.28万亿元，非金融企业进款减少2.84万亿元，财政性进款加多1.32万亿元，非银行业金融机构进款加多5.58万亿元。10月末，外币进款余额8365亿好意思元，同比增长6.6%。前十个月外币进款加多386亿好意思元。

　　咱们合计，M1和M2数据回升或有两方面原因：1）跟着股市活跃度培植，以及支合手成本阛阓安定发展两项器用淡雅推出落地，非银金融机构进款连接高速增长，对货币派生起到积极作用；2）财政开销节律加速，财政进款加速转机为企业进款，加速货币派生。后续跟着一揽子增量计谋落地奏效，M1有望跟真实体经济资金轮回的改善而进一步回升，消弱与M2之间的剪刀差。

　　图1：M1/M2数据情况

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2024年10月社会融资限制数据

　　《2024年10月社会融资限制增量统计数据论说》清楚，初步统计，2024年前十个月社会融资限制增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。其中，对实体经济披发的东说念主民币贷款加多15.69万亿元，同比少增4.32万亿元；对实体经济披发的外币贷款折合东说念主民币减少2773亿元，同比多减1559亿元；寄予贷款减少374亿元，同比多减1002亿元；信赖贷款加多3734亿元，同比多增2702亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2874亿元，同比多减2755亿元；企业债券净融资1.69万亿元，同比少736亿元；政府债券净融资8.23万亿元，同比多7091亿元；非金融企业境内股票融资1988亿元，同比少5077亿元。

　　《2024年10月社会融资限制存量统计数据论说》清楚，初步统计，2024年10月末社会融资限制存量为403.45万亿元，同比增长7.8%。其中，对实体经济披发的东说念主民币贷款余额为251.16万亿元，同比增长7.7%；对实体经济披发的外币贷款折合东说念主民币余额为1.39万亿元，同比下跌21.9%；寄予贷款余额为11.23万亿元，同比下跌0.7%；信赖贷款余额为4.28万亿元，同比增长11.1%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.2万亿元，同比下跌17.2%；企业债券余额为32.11万亿元，同比增长2.2%；政府债券余额为78.02万亿元，同比增长15.2%；非金融企业境内股票余额为11.63万亿元，同比增长2.5%。

　　咱们合计，要是不接头增量计谋落地节律导致的社融总量压力，结构上稳地产计谋卓有成效，居民贷款以及房企债券刊行限制均渐渐规复，部分自觉性融资需求回暖，但由于经济基本面压力仍然存在，其他边界景气回升有待计谋进一步传导。辩论后续，地产方面，“四个取消、四个镌汰、两个加多”等一套计谋组合拳作用下，天下房地产阛阓止跌回稳的积极势头有望延续；政府债务方面，化债等财政增量计谋的慢慢落地，对社融总量将组成合手续撑合手。

　　图2：社会融资限制增量数据情况

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　　图3：社会融资限制存量数据情况

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住房往来税收新政

　　11月13日，财政部、税务总局、住房城乡缔造部发布《对于促进房地产阛阓安定健康发展关联税收计谋的公告》，明确多项支合手房地产阛阓发展的税收优惠计谋。

　　《公告》明确，加大住房往来体式契税优惠力度，积极支合手居民刚性和改善性住房需求；镌汰地盘升值税预征率下限，缓解房地产企业财务贫寒。

　　契税方面，将现行享受1%低税率优惠的面积圭臬由90浅近米提高到140浅近米，并明确北京、上海、广州、深圳4个城市不错与其他地区融适合用家庭第二套住宅券税优惠计谋。援手后，在天下范围内，对个东说念主购买家庭惟一住房和家庭第二套住房，只好面积不进步140浅近米的，息争按1%的税率交纳契税。

　　地盘升值税方面，将各地区地盘升值税预征率下限息争镌汰0.5个百分点。各地不错阿谀当地骨子情况对骨子执行的预征率进行援手。

　　此外，明确与取消平凡住宅和非平凡住宅圭臬相衔尾的升值税、地盘升值税优惠计谋，镌汰二手房往来成本，保合手房地产企业税负安定。

　　升值税方面，在城市取消平凡住宅圭臬后，对个东说念主销售已购买2年以上（含2年）住房一律免征升值税，原针对北京、上海、广州、深圳4个城市个东说念主销售已购买2年以上（含2年）非平凡住房征收升值税的轨则相应住手执行。

　　地盘升值税方面，取消平凡住宅和非平凡住宅圭臬的城市，对征税东说念主建造销售升值额未进步扣除形势金额20%的平凡圭臬住宅，连接实施免征地盘升值税优惠计谋。

　　咱们合计，计谋同期明确了取消平凡住宅和非平凡住宅后地盘升值税和升值税的税收优惠，成心于指点部分城市取消平凡住宅和非平凡住宅圭臬，落实三中全会的条目，更好地安妥居民对改善性住房的需求，知足对好意思好糊口的期待。

好意思国10月CPI同比反弹至2.6%

　　好意思国劳工统计局11月13日发布的数据清楚，好意思国10月CPI同比高涨2.6%，与2.6%的阛阓预期合手平，前值为2.4%；中枢CPI同比高涨3.3%，与阛阓预期的3.3%合手平，前值为3.3%。环比看，好意思国10月CPI高涨0.2%，阛阓预期为0.2%，前值为0.2%；中枢CPI高涨0.3%，与阛阓预期的0.3%合手平，前值为0.3%。

　　限度11月13日晚间，芝商所CME Group的数据清楚，阛阓预期好意思联储12月下调25个基点的可能性升至82.3%，守护刻下利率不变的可能性为17.7%。

　　图4：好意思国CPI数据情况

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除夜纳入放假，2025年起全规则定沐日加多2天

　　11月12日，《国务院对于修改 <天下年节及追思日放设主意> 的决定》公布，并自2025年1月1日起现实。

　　《决定》共2条，主要轨则了以下内容。一是举座公民放假的沐日加多2天，即农历除夜、5月2日，加多后春节放假4天（农历除夜、正月月朔至初三），劳动节放假2天（5月1日、2日）。二是举座公民放假的沐日，可合理安排息争放假调休，阿谀落实带薪年放假等轨制，骨子酿成较长假期。除个别罕见情形外，法定节沐日假期前后纠合责任一般不进步6天。

　　二、阛阓概览

　　1．主要指数推崇

　　本周国内证券阛阓主要指数推崇分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数夙昔一周涨跌幅分散为-3.5%、-3.7%、-3.4%、-3.3%、-3.4%、-4.8%、-4.6%、-3.8%、-4.3%。

　　表1：主要指数涨跌幅

代码	称号	周涨跌幅	月涨跌幅	年头于今涨跌幅	PE TTM	五年估值百分位
000001.SH	上证指数	-3.5%	1.6%	12.0%	14	81.8%
399001.SZ	深证成指	-3.7%	1.5%	12.9%	27	57.7%
399006.SZ	创业板指	-3.4%	3.7%	18.6%	36	32.2%
000300.SH	沪深300	-3.3%	2.0%	15.7%	13	63.6%
000016.SH	上证50	-3.4%	1.5%	14.8%	11	62.6%
000905.SH	中证500	-4.8%	0.4%	9.1%	27	81.5%
000852.SH	中证1000	-4.6%	0.1%	4.0%	41	81.1%
000688.SH	科创50	-3.8%	1.8%	15.8%	88	98.5%
000698.SH	科创100	-4.3%	4.1%	-5.2%	270	83.4%

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　　2．申万一级行业涨跌幅

　　申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为电力开采、家用电器、传媒、通讯、详尽，涨幅分散为0.7%、0.7%、0.6%、0.2%、0.1%。

　　图5：申万一级行业涨跌幅情况

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　　3．两市往来额

　　图6：两市成交额情况

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　　4．本周热门板块涨跌幅

　　图7：本周热门板块涨跌幅

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　　三、投资提出

　　1）护理第三季度事迹推崇较好的行业：非银金融和电子；

　　2）基于一揽子计谋出炉提振经济及内需，护理科技、证券、坑害等板块的投资契机；

　　3）护理新质坐褥力关连行业的投资契机；

　　4）护理央国企并购重组的投资契机；

　　5）护理事迹增长较为稳重的高股息行业个股的投资契机。

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